投資股票時，大家常聽到「本益比越低越好」，但這真的正確嗎？
本益比就像是買東西時的「價格和價值」比。當我們買東西時，會想知道這個東西「值不值得這個價錢」。
本文將一一介紹：
什麼是本益比？
怎麼計算？
怎麼用來判斷股票值不值得買？
本益比低和高，真正代表什麼？
本益比的定義
本益比 = 股價 ÷ 每股盈餘（EPS）
就像買東西時的「單位價格」。
股價 = 商品價格
EPS = 商品的實際價值
本益比的意義
本益比可以從 3 個角度來理解，就像我們買東西時會考慮：
回本速度快不快？
商品品質好不好？
未來會不會漲價？
投資回本年數
本益比代表公司需要多少年的獲利（EPS），才能讓股東收回投資金額。
舉個例子：
A 公司股價 = 100 元
每股盈餘（EPS）= 5 元
本益比 = 100 ÷ 5 = 20
這代表在公司獲利不變的情況下，投資 100 元，每年賺 5 元，需要 20 年才能回本。本益比越低，表示越快能回本。
價格 vs 獲利能力
本益比反映「價格和獲利能力」的關係。
EPS = 公司賺錢能力
如果股價漲了，但 EPS 也跟著成長，代表公司成長健康。
如果股價漲了，但 EPS 沒跟上，可能只是「市場炒作」。
市場預期
本益比也反映市場對「未來成長性」的期待。
如果大家看好公司，願意出高價，本益比會上升。
如果大家覺得公司沒前景，不願意出高價，本益比會下降。
本益比越低越好嗎？
本益比低，不一定是好事！
如果是公司基本面穩定、成長良好，本益比低可能是被低估，撿到便宜貨。
如果是公司獲利下滑、成長疲弱，本益比低可能是市場看衰。
就像手機大降價，如果是因為新款即將上市，那可能撿到好康（買舊款划算）。
如果是因為手機規格不佳、銷量差，可能是「庫存積壓品」。
合理的本益比是多少？
不同產業、不同成長階段的公司，本益比的「合理範圍」不同，要看公司的本益比是否合理，應從兩方面比較：
與同業比較
科技業通常本益比較高，因為成長性強。
民生消費、金融業、公用事業的本益比通常較低或中等，因為成長空間有限。
不同產業的本益比標準不同，所以比較時不能單看數字，必須跟同業相比，才知道是高還是低。
就像兩間手機品牌，一家穩定出新機，價格合理，銷量穩定。
而另一家推出革命性技術，市場看好未來成長，願意付更高溢價，本益比自然比較高。
不同產業之間的本益比標準不同，所以要和同產業相比，才能判斷估值是高還是低。
與歷史數據比較
比較「現在」和「過去」的本益比，才能看出是否合理，建議要觀察過去 5 年的本益比。
如果公司過去 5 年平均本益比是 15，現在是 10，可能被低估。
但如果獲利能力在下滑，可能是市場已經發現問題。
本益比高和低代表什麼意思？
本益比高不代表一定貴，本益比低也不代表一定便宜。
高本益比
高本益比有兩種可能：
市場看好公司成長潛力，願意付更高價格。或者是市場炒作，短期過度樂觀。
低本益比
低本益比有兩種可能：
公司被低估，市場沒發現價值，此時反而是投資的好時機。
也可能是公司成長疲軟，市場不願給予高估值。
本益比低的潛在風險：價值陷阱
低本益比可能是「陷阱」，而不是撿到便宜。
當公司基本面惡化或景氣衰退時，股價可能提前反應而下跌，導致本益比降低。
此時本益比看似很低，似乎是投資機會，但實際價值在縮水，這就是所謂的「價值陷阱」。
舉例來說，柯達曾是全球膠卷行業的霸主，2000 年股價一度超過 90 美元，市值超過 300 億美元。
然而，隨著數位攝影崛起，大家不再需要傳統膠卷，柯達卻來不及轉型，最終導致公司破產。
傳統相機的跌價，看似便宜，但在市場上已經沒有價值了。
本益比的種類
歷史本益比
將當前股價除以過去 4 季的平均 EPS，就是歷史本益比。適合評估獲利穩定的公司。
歷史本益比就像看一個運動員的「過去成績單」，如果成績一直保持穩定，代表實力穩定；如果成績開始下滑，可能代表狀態不如從前。
預估本益比
預估 EPS 是當前股價除以未來EPS。反映市場對公司未來 12 個月盈餘的預測，適合評估成長中的公司。
就像預測運動員的「未來表現」，如果訓練狀況良好，預期成績會更好，預估本益比可能較高；但如果有傷病或狀態不佳，未來表現可能會下滑，預估本益比就會較低。
本益比可以拿來判斷股票貴不貴嗎？
本益比可以幫助判斷股票是否昂貴，但不能單看數字，還要考慮背後的原因。
1. 與同業比較
不同產業的本益比標準各異：
不同產業有不同的本益比標準，科技業的本益比通常較高，因為市場預期成長性強；而民生消費或公用事業的本益比通常較低，因為成長空間有限。
2. 與歷史水平比較
如果一家公司的本益比長期維持在 15，但現在突然變成 10，可能是市場低估了價值；但如果是因為公司獲利下滑，可能反而是個警訊。
3. 分析背後原因
本益比升高可能是因為市場樂觀，但也可能是短期炒作；本益比降低可能是因為市場悲觀，但也可能代表公司基本面變差。
就像在買房子時，價格上漲可能是因為地段變好或房價普遍上漲，但也可能是因為短期炒作，真正的價值要看房子的建材、周邊環境和發展潛力。
怎麼找出本益比？
那麼，該去哪裡查本益比呢？
歷史本益比
- 台股：goodinfo https://goodinfo.tw/tw/index.asp
輸入股票代號之後，可以查詢不同期間的本益比（即 PER值）
2. 美股：晨星網站(Morningstar) https://www.morningstar.com/
預估本益比
- 台股：台股的預估本益比必須從券商研究報告取得，只要有開證券戶的券商，都可以從他們的網站上下載，或是請自己的理專提供。
- 美股：Yahoo Finance https://finance.yahoo.com/
輸入股票代號後，可以找到 Forward P/E，這就是根據預估未來 12 個月的 EPS，計算出的預估本益比。
這就很像在看商品評價時，歷史本益比是「過去消費者的評價」，而預估本益比則是「專家對這個商品未來銷量的預測」，兩者都有參考價值。
本益比河流圖
除了直接看本益比，你還可以用「本益比河流圖」來判斷目前的股價位置。
本益比河流圖把公司過去的本益比劃分成不同區間，就像是一條河流，幫助你看出股價是位於「高水位」（估值過高）還是「低水位」（估值偏低）。
不論是台股或美股，都可以在財報狗網站查詢河流圖：https://statementdog.com/
例如在圖中，這間公司目前的本益比，和過去 5 年的本益比，是在中間區域（黃色）。
如果公司未來的獲利和過去差不多，那目前的股價算是合理的價位。
什麼公司適合用本益比？
適合用本益比的公司，通常是業績穩定、獲利明確的企業，因為這類公司未來的獲利比較容易預測。
成熟企業
已經度過快速成長期，進入穩定獲利階段，市場對未來成長空間掌握度較高。
公用事業
像水、電、天然氣這類行業，市場需求穩定，獲利波動小，本益比的參考價值較高。
消費必需品
例如超市和食品業，這類產業的市場需求穩定，競爭格局變化不大。
銀行和保險
例如銀行和保險，這類公司獲利模式清晰，市場容易對未來盈餘進行預測。
這就像你在評估一家老字號餐廳的價值。
如果這家餐廳多年來生意穩定，評估它的價值比較容易。但如果是一家剛開幕的新餐廳，客流量和菜色還不穩定，用過去的業績來判斷就會比較困難
什麼公司不適合用本益比？
有些公司不適合用本益比來判斷價值，因為它們的獲利不穩定或難以預測。
新創公司
剛成立的公司通常還在燒錢階段，可能還沒開始獲利，這時候用 EPS 來算本益比就像「還沒開始賺錢，就想知道賺多少」，結果自然會失真。
虧損的公司
如果公司過去 12 個月的 EPS 是負數，本益比就會變成負的，這就像評估一家賠錢的店，用「回本時間」來計算根本沒有意義。
景氣循環的企業
例如鋼鐵、水泥、航運等行業，獲利和景氣息息相關，當市場景氣好時賺大錢，景氣差時可能虧損。
這就像水果攤在夏天賣西瓜很賺錢，但冬天就可能賣不出去。這種情況下，使用「本淨比」（P/B，股價 ÷ 每股淨值）來評估會更準確。
成長快速的公司
對於成長快速的公司，單看本益比可能不準確，這時候可以用 PEG（本益成長比）來幫助判斷。
PEG 的公式是：本益比 ÷ 預期成長率
PEG 考慮的不只是公司目前的獲利，還加入了「成長性」這個變數。
PEG 的意義：
如果 PEG = 1 → 市場對公司的估值合理
如果 PEG < 1 → 公司可能被低估，具備成長潛力
如果 PEG > 1 → 公司可能被高估，或未來成長潛力不足
這就像買房子一樣，房價高不代表不值得買，如果這個地段未來有捷運、百貨公司等利多消息，房價可能還有上漲空間。
反之，如果房價已經漲到高點，未來發展空間有限，可能就不值得買。
PEG 值越低，代表在考慮未來成長性後，公司估值可能更便宜。
總結來說，本益比是評估股票價值的重要工具，但它並不是萬能的。單看數字容易誤判，關鍵在於理解本益比「為什麼高或低」，並搭配其他指標來進一步確認
像買房一樣，房價高或低不一定代表好壞，重要的是看地段發展、建案品質和未來增值空間。投資股票也是如此，懂得看清「價格」背後的「價值」，才能真正做出明智的投資決策。
所以，本益比越低越好嗎？
真正的關鍵在於深入了解公司基本面，結合市場動態，才能做出正確判斷。